如何去观察现象，主要是观察行业内成本***高的在产企业能否挣钱。以无锡Q345C方矩管行业为例，可以观察首钢曹妃甸项目或者八一无锡Q345C方矩管这类，因为这些企业成本较高，过去几年巨亏，但是2016年这些边际成本***高的企业都开始逐步盈利，说明整个行业的真实产能利用率处于比较高的状态。

   没有供给侧改革，产能也会下降

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   此外，还需要关注设备周期，无锡Q345C方矩管行业设备周期大约在14、15年左右，也就是说即使没有供给侧改革，产能依然会下降，因为这些产能逐步进入报废状态，2002年开始的那波资本形成周期已经进入末端。因此即使2017年没有供给侧改革，产能照样会下降——因为对应报废年限到了。如果环保及供给侧改革这些人为干扰加剧，会进一步加快工业企业资产负债表的修复情况。

   笃慧认为，从行业目前的情况来看，无锡Q345C方矩管行业的产能并不是严重过剩的，实际是一种偏紧平衡的一种状态。尤其是板材类产品，各个企业的产能利用率都处于很满的状态，甚至都出现了一些超订的情况。因此，如果再去在产产能，打比方2000万吨，就会呈现出整个行业很强的盈利弹性。因此，我们认为供给侧改革是锦上添花，没有供给侧改革，从周期来看也是很健康的